Модное нынче слово «волатильность» (изменчивость, амплитудные колебания) очень хорошо применимо к событиям прошедшей недели.
Подъем в первый торговый день недели быстро сменился движением в обратную сторону, и цены, которые были максимальными после кошмарного майского падения, вновь стали лишь призрачным ориентиром.
Лучше всего остального рынка пока выглядят акции Сбербанка и «Ростелекома» – котировки этих акций уверенно повышаются. В акциях Сбербанка бурный подъем начался после встречи председателя правления банка Андрея КАЗЬМИНА с Владимиром ПУТИНЫМ. Президент открыл новые перспективы для развития бизнеса этого банка. Что творится с «Ростелекомом», понять пока никто не может – ситуацию связывают либо с похожей на «корнер» в Мосэнерго двухлетней давности, когда котировки вырастали до 70% в день, либо с игрой инсайдеров на информации по поводу приватизации государственного холдинга «Связьинвест». Время покажет, кто прав.
В понедельник из-за отсутствия иностранных игроков на российском рынке (биржи Англии и США не работали в связи с празднованием Дня поминовения) наблюдалась высокая волатильность: цены акций совсем не линейно двигались во все стороны, в итоге к вечеру выбрав снижение.
Котировки нефтяных фьючерсов тоже были достаточно подвижны на этой неделе – российские бумаги реагировали на эти изменения незамедлительно. Нефть снижается, правда, по итогам недели незначительно.
Индекс РТС за неделю вырос всего около 1%, но амплитуда между максимумом и минимумом значений составляет 5%.
Грядет встреча Анатолия ЧУБАЙСА с Президентом. В январе в результате этой встречи котировки акций энергохолдинга покорили новые рубежи роста. Сейчас участники рынка тоже ожидают некой сенсационности от этого, в общем, рабочего совещания. Акции РАО ЕЭС подорожали на 1% за неделю.
Многие инвесторы и спекулянты задают вопрос по поводу той части тренда, где находится российский фондовый рынок: рывок наверх на этой неделе – это окончание падения и новый виток роста или же, всего лишь, отскок вверх в рамках оформляющейся понижающей тенденции. Можно ли смело входить в бумаги или искать возможность для игры на понижение? Те, кто рискнет вложиться, на себе прочувствуют действие парадигмы «риск/доходность» – войдя сейчас в рынок можно долго переживать потом, но в случае роста котировок потом с триумфальным видом отдавать там, где все остальные будут только пытаться купить.
«Ростелеком» (закрытие 01.06.2006 – 110,8 руб.)
Обыкновенные акции «Ростелекома» всегда отличались особым поведением котировок: они либо длительное время находятся в безыдейном «боковике», глядя на который хочется спать, либо двигаются с очень высокой амплитудой, постоянно «вытряхивая» из бумаг то «быков», то «медведей». Сейчас цены этих акций, похоже, входят в новую фазу роста – после заявлений представителей компании об увеличении доходов от профильных услуг в несколько раз. Аналитики по телекоммуникациям пока не могут объяснить такого ажиотажа вокруг этих акций. С технической точки зрения, цены акций на графике недельного масштаба коснулись старой линии сопротивления, которая теперь выступает как поддержка, и оттолкнулись от нее вверх. Пробой уровня 108,41 руб. (предыдущий локальный максимум) означает, что, если котировки закрепятся выше него, то вероятно движение до исторических максимумов 136 руб.
Торговая идея: покупать акции на часть капитала для спекулятивных операций. Уровнем покупки может стать пробой максимума четверга – 112,5 руб. Если котировкам не удастся закрепиться на этой «высоте», то на графике сформируется фигура «двойная вершина», которая является сигналом разворота вниз – тогда можно пробовать и на понижение играть.
«Северсталь» (закрытие 01.06.2006 – 362,02 руб.)
Последние новости, касающиеся слияния одного из лидеров российской металлургии и европейского гиганта Arcelor, естественно, отразились на котировках акций обеих компаний. Акции «Северстали» после известия об этом событии открылись с разрывом котировок вверх на 7%, по сравнению с ценами закрытия предыдущей торговой сессии. Майское падение котировок большинства российских акций не обошло и акции «Северстали» – котировки снижались на 15%, то есть меньше, чем по «голубым фишкам». На уровне 313 руб. цены акций уперлись в линию тренда, которая длится с осени 2005 года, и оттолкнулись от нее вверх.
Торговая идея: покупать обыкновенные акции металлургической компании, если котировки вновь опустятся на линию тренда – уровень 320 руб. Более консервативная точка входа – пробой вверх локального максимума 405 руб. Убытки ограничивать при просадке более 5-6%.
Павел СУМЬЯНОВ, аналитикИК «БрокерКредитСервис»:
– Протокол заседания Федеральной резервной системы США в очередной раз «нагоняет жути» на рынок. Развивающиеся рынки, к которым относится Россия, наиболее чувствительны к уровню учетной ставки в развитых странах: чем выше доходность по долговым инструментам развитых стран, тем меньше интерес инвесторов к развивающимся рынкам. В соответствии с протоколом руководители ЦБ США выразили обеспокоенность ростом индикаторов, указывающих на рост инфляции, а с другой стороны, есть озабоченность замедлением экономического роста в стране. ФРС оказалась в ситуации «короткого одеяла»: закрываешь голову – ногам холодно, ноги – голове.
Как говорится в протоколе, обсуждалась возможность повышения ставки даже не на 0,25%, как обычно, а сразу на 0,5%. Эксперты ожидают повышения ставки в июне с вероятностью 72%. Статистика по рынку труда в США, которая показала увеличение числа заявок на пособие по безработице очень бодро была воспринята спекулянтами – торможение американской экономики может заставить ФРС повременить с увеличением стоимости денег.
Ростислав МУСИЕНКО, аналитик ИК «БрокерКредитСервис»
Позитивные результаты «Вымпелкома»
Чистая прибыль «Вымпелкома» по US GAAP в 2005 году выросла на 75,6% по сравнению с предыдущим годом и составила 615,1$ млн. Операционная выручка оператора мобильной связи выросла на 52% и достигла 3,2$ млн. Чистая прибыль за IV квартал 2005 года выросла на 81,2% по сравнению с 2004 годом и составила 151,8$ млн. Операционная выручка компании за IV квартал увеличилась на 45,7% и достигла 910,4$ млн…
После довольно слабых результатов МТС рынок ожидал ухудшения показателей и у «Вымпелкома». Результаты IV квартала оказались несколько выше наших ожиданий. В частности, порадовал тот факт, что традиционное падение рентабельности в IV квартале 2005 года оказалось ниже, чем в 2004 году. Что касается финансовых результатов за весь 2005 год, то они не принесли сюрпризов и практически совпали с нашими оценками.
На наш взгляд, руководство «Вымпелкома» раньше своего конкурента МТС прочувствовало, что в данный момент больше всего беспокоит инвесторов, и смогло правильно расставить акценты в своей работе. Так, ставка была сделана не на максимизацию прироста абонентов и снижение оттока, а стабилизацию и сокращение издержек.
Отток абонентов МТС в IV квартале составил 5,2%, тогда как у «Вымпелкома» этот показатель равен 8,3%. Низкие показатели оттока абонентов МТС инвесторы связали с методиками учета, что негативно отразилось на котировках компании. В то же время тот факт, что показатель ARPU в IV квартале у «Вымпелкома» снизился лишь на 9% по сравнению с 18% у МТС, благоприятно сказался на отношении инвесторов к «Вымпелкому».
Инвестиционные компании повысили справедливую стоимость акций «Вымпелкома» до 54,6$ и рекомендацию до «Покупать», что предполагает 20%-ный потенциал роста к текущим ценам. Единственным настораживающим фактором остается продолжающаяся конфронтация между основными акционерами компании – Altimo и Telenor, что может негативно сказаться на деятельности «Вымпелкома» в будущем.
